Soukromé důchody měly lidem zajistit klidné stáří. Chilský model se sesypal a varuje i Česko
Chile bývalo výkladní skříní soukromých důchodů. Místo průběžného systému založilo penze především na osobních účtech spravovaných finančními společnostmi a model obdivovali ekonomové i politici po celém světě. Po více než čtyřiceti letech se ale ukázalo, že samotné investování nestačí. Země proto právě zavádí smíšený systém, v němž mají vedle individuálních úspor mnohem větší roli zaměstnavatelé, stát a solidarita. Varování je to i pro Česko.
Sledovat v Google Zprávách
Chilský experiment začal na počátku 80. let za vojenské diktatury Augusta Pinocheta. Zaměstnanci povinně odváděli deset procent mzdy na osobní účet, jehož správu zajišťovaly soukromé společnosti známé pod zkratkou AFP. Výše penze pak závisela hlavně na naspořené částce a investičních výnosech.
Systém skutečně pomohl vytvořit mohutný domácí kapitálový trh. Úspory nezmizely v běžných státních výdajích, ale investovaly se do akcií, dluhopisů a dalších aktiv. Slabina se však naplno projevila ve chvíli, kdy začaly do důchodu odcházet početnější generace.
Účet rostl jen tomu, kdo mohl pravidelně platit
Desetiprocentní odvod se ukázal jako příliš nízký. Medián důchodu financovaného pouze z vlastních úspor v posledních letech nedosahoval ani pětiny předchozího příjmu. Ještě větší problém představovaly výpadky v placení pojistného. Přibližně čtvrtina Chilanů pracuje neformálně a průměrný zaměstnanec přispíval na svůj účet jen asi polovinu pracovního života. U žen byly mezery ještě výraznější.
Soukromé účty tak věrně kopírovaly nerovnosti z pracovního trhu. Kdo měl stabilní práci a vysoký příjem, mohl získat slušnou penzi. Lidé s nízkými mzdami, dlouhou nezaměstnaností nebo péčí o děti zestárli s malou úsporou. Výzkum zveřejněný letos v červnu navíc upozornil, že pod určitou hranicí pravidelných odvodů už špatný výsledek nezachrání ani dokonale nastavené investiční portfolio.
Nespokojenost s nízkými penzemi se stala jedním ze symbolů chilských protestů. Stát už dříve zavedl důchodovou podporu placenou z daní, nynější reforma ale jde podstatně dál. Z někdejšího téměř čistě soukromého modelu vytváří systém smíšený.
Soukromé fondy nekončí, přibývá solidarita
Zásadní změnou jsou příspěvky zaměstnavatelů. Od srpna 2026 odvádějí celkem 3,5 procenta z příslušné mzdy, přičemž sazba má postupně vyrůst až na 8,5 procenta. Část peněz zamíří na individuální účty pracovníků, další část do nového sociálního pojištění a systému s garantovaným výnosem.
Reforma současně přidává lidem peníze podle počtu odpracovaných let a ženám kompenzuje skutečnost, že se jejich úspory kvůli vyšší průměrné délce života rozpočítávaly na delší dobu. V červnu 2026 už nový systém vyplácel více než 1,4 milionu těchto dávek měsíčně. Postupně roste také státem garantovaná základní penze.
Soukromé AFP tedy nezmizely. Nadále budou spravovat individuální úspory, čeká je však větší konkurence a přechod od dosavadních fondů s různou rizikovostí k fondům určeným jednotlivým generacím. Mezinárodní měnový fond očekává, že vyšší příspěvky zlepší důchodové příjmy a současně znovu posílí chilský kapitálový trh.
Reformu prosadil levicový prezident Gabriel Boric, její zavádění ale pokračuje také za pravicové vlády Josého Antonia Kasta. Od poloviny července 2026 například funguje centrální systém, který má účinněji vymáhat penzijní odvody nezaplacené zaměstnavateli.
České poučení
Česko stojí na opačné straně. Hlavní penze vyplácí průběžný státní systém, zatímco soukromé spoření je dobrovolným doplňkem. Také u nás se však ukazuje, že pouhá existence penzijních fondů ještě nezaručuje dostatečnou rezervu. Velká část peněz leží v málo výnosných transformovaných a konzervativních fondech, lidé začínají spořit pozdě a většina si nakonec úspory vybere jednorázově.
Česká vláda proto připravuje snížení poplatků, automatické investování podle věku, vyšší podporu mladých a ukončení transformovaných fondů do roku 2036. Soukromé úspory mají lidem přinést výraznější přilepšení ke státní penzi, nikoliv ji nahradit.
Odkazy: Elibrary, International Banker
